Strokovna objava

Čeprav sta od začetka letošnjega leta minila samo dva meseca, je bilo obdobje zagotovo vse prej kot nezanimivo in dolgočasno za vlagatelje. Če pogledamo samo številke, ki odražajo donosnosti najpomembnejših delniških trgov, težko rečemo, da je stanje problematično. Merjeno v evrih so ameriške delnice letos padle za 3,8 odstotka, japonske za 6 odstotkov, evropske za 7,1 odstotka, delnice podjetij iz razvijajočih se držav pa samo za 2,7 odstotka. A treba se je zavedati, da so za nami trije tedni rasti, pred tem pa so bile vrednosti indeksov precej nižje:  merjeno v evrih so ameriške delnice od najnižje točke v letošnjem letu zrasle za 12,8 odstotka, japonske za 17,1, evropske za 11,9, delnice podjetij iz razvijajočih se držav pa za 13 odstotkov. Priča smo torej visoki volatilnosti na globalnih delniških trgih, ki je trenutno na ravneh, ki smo jih v zadnjih šestih letih videli le trikrat.

Rezultati različnih strategij investiranja potrjujejo, da so vlagatelji nadpovprečno zaskrbljeni. Letos so delnice, za katere je značilna nizka volatilnost, dosegle najvišje donosnosti v ZDA in na Japonskem, na razvijajočih se trgih je bila to druga najdonosnejša strategija (za strategijo investiranja v delnice podjetij z nizkimi vrednotenji), v Evropi pa tretja najdonosnejša strategija (za strategijo investiranja v delnice podjetij z visokim ROE in nizko zadolženostjo ter za strategijo investiranja v delnice, ki so v zadnjih šestih in dvanajstih mesecih pred tem dosegle najvišjo rast). Podobna slika je razvidna iz donosnosti posameznih sektorjev. Najvišjo rast v letošnjem letu je dosegel sektor telekomunikacijske storitve, drugo največjo pa sektor javna oskrba. Oba sektorja veljata za defenzivna.

Ali rast delniških trgov v zadnjih treh tednih signalizira večji optimizem vlagateljev, še ni jasno. Indeks pozitivnega sentimenta individualnih vlagateljev raste že od 11. februarja, rast vrednosti pa sta v februarju zabeležila tudi indeksa zaupanja institucionalnih vlagateljev v ZDA in Aziji, medtem ko je v  Evropi situacija obratna: zaupanje institucionalnih vlagateljev se je v februarju poslabšalo.

Avtor: Alexandr Gutirea, Triglav Skladi

Objavljeno v: Dnevnik, str. 32, 5. 3. 2016, rubrika: Borzni komentar