Strokovna objava

Svetovni kapitalski trgi so v tem mesecu (do sredine tega tedna) nadaljevali z blago rastjo iz preteklega meseca, razloge pa lahko najdemo predvsem v junijskem razpletu vrha Evropske unije, kjer so voditelji evropskih držav, poleg krepitve obstoječih mehanizmov pomoči, sprejeli tudi t.i. pakt za zaposlovanje in rast. Kljub vsemu je opazno zmanjšanje naklonjenosti k tveganju, saj se nadaljuje trend selitve k bolj defenzivnim sektorjem. Navedeno se odraža v donosnosti defenzivnih sektorjev, saj so sektorji telekomunikacij, osnovnih potrošnih dobrin in zdravstva precej presegli donosnost globalnega indeksa.

Začetek meseca je tudi na področju makroekonomskih statistik prinesel precej dinamično dogajanje. V začetku meseca smo ponovno videli usklajeno posredovanje centralnih bank, zaradi znižanja ključne obrestne mere ECB na 0,75 %, pa je evropska valuta v primerjavi z ostalimi pomembnejšimi valutami izgubila precej svoje vrednosti. Vodilni ekonomski indikatorji organizacije OECD, ki odražajo pričakovane razmere v svetovnem gospodarstvu v naslednjih 6 mesecih, še naprej kažejo znake upočasnjevanja. Investicijska banka J. P. Morgan je ta teden znižala svojo napoved rasti BDP-ja za ZDA in sicer iz 2 % na 1,7 %, predvsem zaradi znižanja napovedi rasti zalog. Revizijo napovedi rasti svetovnega gospodarstva je ponovno opravil tudi Mednarodni denarni sklad.

Pozitivno ekonomsko sliko še vedno izkazuje podjetniški sektor, čisti dobički podjetij se agregatno gledano približujejo predkriznim ravnem. V kolikor izločimo finančni sektor, kateremu je od začetka krize rezultat poslovanja močno padel, pa so dobički podjetij na rekordnih ravneh. Kako uspešno so poslovala podjetja v preteklem četrtletju, bomo izvedeli kmalu, saj se je že začela sezona objav poslovnih rezultatov za 2. letošnji kvartal. Že tradicionalno prvo poročanje odpade na ameriškega proizvajalca aluminija Alcoa, ki je zaradi znižanja cen aluminija objavil precejšno izgubo. Za celovitejšo sliko bo sicer potrebno počakati nekoliko več objav v prihodnjih tednih, sedaj lahko le ugotovimo, da so podjetja v povprečju objavila rezultate, ki so nekoliko nad pričakovanji. Do sedaj je poročalo 41 podjetij iz globalnega indeksa, med zanimivejšimi pa poleg že omenjene Alcoe denimo Research in Motion, HTC, AMD in Nike z negativnim presenečenjem, na pozitivni strani pa najdemo H&M, Monsanto in Fedex.

Avtor: Gašper Dovč, upravljavec investicijskih skladov, Triglav Skladi, d.o.o.