Strokovna objava

Sredino trgovanje v ZDA je zaznamoval močan padec delnic družbe Apple Inc., ki je bil največji dnevni padec po decembru leta 2008. Vrednostno je padec delnic izbrisal kar 34,9 milijard dolarjev tržne kapitalizacije, ki se je ustavila pri približno 539 milijardah ameriških dolarjev. Povod za padec je bila novica, da podjetje na Kitajskem izgublja konkurenčno prednost saj se zapleta dogovor o prodaji njihovih telefonov preko največjega kitajskega brezžičnega operaterja China Mobile Ltd., ki ima približno 703 milijone uporabnikov. China Mobile Ltd. je dosegel dogovor z finsko Nokio Oyj, o prodaji njihovega trenutno najboljšega telefona Lumia 920T, naprave ki deluje na operacijskem sistemu Windows Phone 8 od Microsofta. Dogovor z Applom je menda v zraku poleg tehničnih težav, ki so pogojene z standardi omrežja tretje generacije na Kitajskem, tudi zaradi poslovnega modela ki določa delitev ugodnosti med operaterjem in Applom.

Poleg glavnega povoda za padec delnice se navaja kot vzrok tudi tehnična slika, kjer Apple ni uspel zadržati trenda rasti ob zadnjem odboju delniških trgov in mu zato tehnična analiza kaže signale za prodajo. Drugi pomisleki pa so nova pravila glede sklada lastnih delnic, ki limitira odkup lastnih delnic na trgu ter razočaranje investitorjev, da Apple ne nameni dela od ogromnega presežka denarnih sredstev za izplačilo posebne dividende.

Mednarodna podatkovna korporacija IDC je v svojem poročilu napovedala tudi padec Applovega deleža na področju tabličnih računalnikov v tem letu za 2,5 odstotne točke, trend pa naj bi se nadaljeval tudi v prihodnjih letih.

Kakorkoli že, vrednotenja Appla so zgodovinsko gledano precej nizko, delnice pa kotirajo z precejšnjim diskontom na indeks Nasdaq, če gledamo razmerje med ceno delnice in ustvarjenimi dobički na delnico. Vendar to še ni zagotovilo za uspešno rast delnic v prihodnje. Zavedati se moramo, da so revizije dobičkov za prihodnja leta po več le tih neprekinjene rasti začele upadati, podjetje pa je že sedaj največje na svetu, kar samo po sebi limitira možnosti za visoke stopnje rasti v prihodnje. Ne moremo se izogniti primerjavi denimo z Microsoftom v 90-ih letih prejšnjega stoletja, ki je dosegel konec leta 1999 že 476 milijard dolarjev tržne kapitalizacije, potem pa zaradi svoje velikosti, konkurence (in tržnih razmer) precej upadel. Morda se z delnicami Appla ne bo zgodil isti scenarij, vendar previdnost nikoli ni odveč.

Avtor: Sašo Ivanovič, direktor sektorja upravljanja premoženja, Triglav DZU, d.o.o.